?前?言?
2023年開工第一天，各地紛紛召開“新春第一會”，以開局即沖刺的急迫感奮力推動高質(zhì)量發(fā)展落實落地。2023年經(jīng)濟形勢不容樂觀，國內(nèi)外可能面臨新一輪滯脹風險，地方國企應(yīng)如何沉著應(yīng)對風險挑戰(zhàn)、扎實推進區(qū)域發(fā)展？中大咨詢認為亟需把握“擴需求、降成本”兩大關(guān)鍵脈絡(luò)，圍繞城市發(fā)展和新型要素需求，尋找新的經(jīng)濟增長點，同時穩(wěn)步挺進市場化改革的深水區(qū)，降低體制機制成本，不斷提升企業(yè)發(fā)展活力和競爭力，帶動地方經(jīng)濟走出滯脹、走向高質(zhì)量。
針對當下各地以開局即決戰(zhàn)的緊迫感大力抓經(jīng)濟的背景，日前中大咨詢夏冰博士對地方國企改革趨勢就整體路徑“擴需求、降成本”進行了線上分享，本文摘選自直播「擴需求、降成本——2023經(jīng)濟形勢分析與地方國企改革趨勢探索」專題分享，如需了解更多，可以文末掃碼觀看視頻回放。
2023經(jīng)濟基本盤——滯脹危機
現(xiàn)階段，全球經(jīng)濟活動尚未擺脫困境，疫情和大國沖突推高通脹，預計未來全球?qū)⑦M入“低增長、高通脹”時期。我國近年來GDP增速與CPI增速的差距逐漸縮小，從中長期看，隨著經(jīng)濟下行壓力加大，我國經(jīng)濟增長率將低于預期，疊加物價溫和上漲，潛在的滯脹風險提高。具體來說，有需求乏力和成本提升兩大標志。
標志一：需求乏力
目前，我國正面臨著投資放緩、消費疲軟、凈出口難以進一步增長等需求乏力的問題。
一是投資放緩。從三大類別來看，房地產(chǎn)需回歸居住屬性，隨著改善性需求和結(jié)構(gòu)性潛力的釋放，房地產(chǎn)投資將扭轉(zhuǎn)頹勢但難有大幅上漲；制造業(yè)投資特別是高技術(shù)制造業(yè)將在宏觀政策支持下保持較快增速；基建投資將隨政府杠桿率漸達高位而放緩增長速度。
二是消費疲軟。現(xiàn)階段，居民收入和就業(yè)形勢等方面的不利變化導致消費信心下降和儲蓄率上升，拖累消費增長；長期來看，人口老齡化趨勢將對居民消費產(chǎn)生抑制。
三是凈出口難以進一步增長。進口方面，我國對資源能源和工業(yè)制成品等的剛性需求支撐著我國進口的穩(wěn)定性；出口方面，我國出口總額已居世界首位，在外需減弱的背景下規(guī)模與增速提升的難度較大；中長期來看，凈出口將維持現(xiàn)有態(tài)勢，對總需求的拉動作用有限。
標志二：成本提升
進入經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)后，勞動力、土地、自然資源、技術(shù)、資本等影響長期發(fā)展的要素成本發(fā)生了深刻變化，最直觀的感受就是“人工更貴了、技術(shù)研發(fā)投入更高了、土地更搶手了、資源漲價了”——這也符合“經(jīng)濟滯脹”的特征。
“經(jīng)濟滯脹”并不是中國經(jīng)濟發(fā)展面臨的獨有問題，在上個世紀60-80年代美國就經(jīng)歷了一輪經(jīng)濟發(fā)展“快速提升、陷入滯脹、走出滯脹”的歷程。從美國應(yīng)對滯脹措施獲得一個關(guān)鍵政策啟示就是：內(nèi)穩(wěn)外松的環(huán)境，為改革留足堅定推行的底氣。
解決之道
在“低需求、高成本”的經(jīng)濟“滯脹期”，中國要如何走出一條具有自身特色的高質(zhì)量發(fā)展之路呢？
答案就在黨的“二十大”提出的“中國式現(xiàn)代化”當中。這一論述指明了未來很長一段時間我國政策的總體原則和導向，其中，擴需求和降成本將成為走出滯脹的關(guān)鍵。
擴什么需求？推進中國式現(xiàn)代化的進程中，既要在“量”上擴大消費需求、投資需求、外需，也要注重實現(xiàn)“質(zhì)”的提升。
降什么成本？一邊“立”統(tǒng)一的規(guī)則制度、市場設(shè)施、要素資源市場、商品服務(wù)市場、市場公平監(jiān)管，一邊“破”不當市場競爭和市場干預，通過建設(shè)統(tǒng)一大市場降成本。
在西方經(jīng)濟學中，“擴需求、降成本”主要策略一是收緊貨幣政策，如提升利率、減少貨幣流通；二是推行積極的財政政策，如開展更加積極的基礎(chǔ)設(shè)施投資。在中國，除了貨幣與財政政策，國有企業(yè)、特別是地方國企一樣也是“擴需求、降成本”工具箱中的“利器”——中大咨詢的研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟效益越好的地方平臺公司對地方經(jīng)濟發(fā)展水平助推作用越大。也就是說，地方平臺公司的高質(zhì)量發(fā)展，不僅可以完成自身業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，更可以推動本地經(jīng)濟的騰飛。
【案例】廣州開發(fā)區(qū)國資依托十家區(qū)屬國企，實現(xiàn)資產(chǎn)總額、營業(yè)收入、控股上市公司數(shù)量等核心指標持續(xù)提升，更是積極助力區(qū)域經(jīng)濟的發(fā)展。
在高質(zhì)量發(fā)展的要求下，地方國企路在何方？
首先，我們要明確地方國企高質(zhì)量發(fā)展的兩個基本背景：
一是上位要求導向變化。從?“二十大”之前關(guān)注國有經(jīng)濟的整體競爭力轉(zhuǎn)變?yōu)殛P(guān)注具體企業(yè)的核心競爭力；從要求國資體系整體支撐國家戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變?yōu)楦泳劢固囟ㄖ攸c企業(yè)發(fā)揮戰(zhàn)略支撐作用，尤其是更加聚焦實體產(chǎn)業(yè)和科技創(chuàng)新。國務(wù)院國資委將中央企業(yè)經(jīng)營指標體系由“兩利四率”調(diào)整為“一利五率”，也正是策應(yīng)了對實體產(chǎn)業(yè)、科技創(chuàng)新的關(guān)注。
二是地方國企轉(zhuǎn)型無法一蹴而就。地方國企原有業(yè)態(tài)布局趨向于開發(fā)-運營-產(chǎn)業(yè)投資的聯(lián)動，也就是以片區(qū)開發(fā)為基礎(chǔ)，再逐步通過運營和產(chǎn)業(yè)投資實現(xiàn)對土地類業(yè)務(wù)的替代。在這一路徑下，擺脫對土地的依賴、尋找新的驅(qū)動要素并非易事。中大咨詢認為，地方國企要實現(xiàn)發(fā)展能級的躍升，必須具備資產(chǎn)優(yōu)質(zhì)、現(xiàn)金流穩(wěn)定、資金撬動作用大、產(chǎn)業(yè)投資能力強四個關(guān)鍵成功要素。其中，優(yōu)質(zhì)的底層資產(chǎn)是集團未來發(fā)展的基石，穩(wěn)定的現(xiàn)金流是集團未來發(fā)展的活水，較高的信用評級是集團未來發(fā)展的杠桿，構(gòu)建現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)生態(tài)是集團未來發(fā)展的關(guān)鍵。
中大咨詢亦對標桿“兩類公司”的業(yè)務(wù)布局進行了全面分析，發(fā)現(xiàn)當前這些企業(yè)的特點呈現(xiàn)出兩極分化，一類是以深投控為代表，已形成產(chǎn)業(yè)要素驅(qū)動業(yè)績增長的模式，另一類則仍以貿(mào)易、金融、建設(shè)、能源等傳統(tǒng)要素驅(qū)動規(guī)模擴張為主，在各自業(yè)務(wù)布局上形成了獨特競爭力。因此，“科技創(chuàng)新、強鏈補鏈”，地方國企從城市端到產(chǎn)業(yè)端的轉(zhuǎn)變不會是一個直接跨越的過程，尤其是在滯脹經(jīng)濟周期內(nèi)，亟需找到新的增長點和穩(wěn)定現(xiàn)金流，同時國企改革方向也應(yīng)該向市場化機制深水區(qū)突破。
在理解了上述兩個背景之后，我們對地方國企未來的發(fā)展梳理出了兩條主脈絡(luò)：
▌ 脈絡(luò)一：擴需求——地方國企應(yīng)圍繞“韌性城市”和“要素資源”等領(lǐng)域?qū)で笮碌脑鲩L點
地方國企應(yīng)圍繞“服務(wù)大局、服務(wù)城市、服務(wù)產(chǎn)業(yè)、服務(wù)民生”的功能定位，打通民生和市場的融合點，在安全、要素流動等領(lǐng)域?qū)ふ倚碌脑鲩L點。
1.?保供行業(yè)
統(tǒng)籌發(fā)展和安全是中國式現(xiàn)代化的基本方略，黨的“二十大”報告亦明確提出要推進國家安全體系和能力現(xiàn)代化，這意味著國家安全、經(jīng)濟安全（糧食、能源、渠道物流）將成為政策供給集中方向，地方國企應(yīng)把握好發(fā)展機遇。以糧食安全為例，把握機遇的同時需解決好三個核心矛盾，一是如何整合資源、提升能級，有效落實“米袋子”的功能定位，從而保障地方的糧食安全？二是如何從股東專業(yè)化資源配置中脫穎而出，支撐股東服務(wù)城市保供、服務(wù)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略？三是如何平衡糧食安全的功能性要求和企業(yè)的自我造血能力，真正實現(xiàn)市場化轉(zhuǎn)型，可持續(xù)發(fā)展？
【案例】深圳糧食集團近5年來經(jīng)營狀況持續(xù)保持良好態(tài)勢，與同行企業(yè)相比，其經(jīng)營狀況保持良好，具有極強的市場競爭力和影響力，其營收結(jié)構(gòu)充分體現(xiàn)了深糧集團在保供的基礎(chǔ)上，向市場化業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的趨勢。
2.?數(shù)字產(chǎn)業(yè)
數(shù)字產(chǎn)業(yè)是全國各地爭相布局和發(fā)力的重點領(lǐng)域，地方平臺公司天然具備數(shù)據(jù)、場景和建設(shè)方面的優(yōu)勢，切入數(shù)字產(chǎn)業(yè)、發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟的潛力十分可觀，其核心是如何融入?yún)^(qū)域數(shù)據(jù)要素治理并推動數(shù)字資產(chǎn)變現(xiàn)。【案例】湖北聯(lián)投數(shù)產(chǎn)集團布局四大業(yè)務(wù)體系——數(shù)字化賦能業(yè)務(wù)、數(shù)字化應(yīng)用業(yè)務(wù)、數(shù)字化運營業(yè)務(wù)和數(shù)字化變現(xiàn)業(yè)務(wù)，形成業(yè)務(wù)閉環(huán)。
?
3.?安居物業(yè)
物業(yè)運營一直是地方國企城市資產(chǎn)運營端的重點和穩(wěn)定現(xiàn)金流的來源，其核心是如何整合資源、做大規(guī)模并實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。
【案例】長沙某市屬國企以城市物業(yè)公司為主體，整合內(nèi)外部相關(guān)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，完善業(yè)務(wù)布局，并通過項目開拓與資源導入，擴大收入規(guī)模，提升盈利能力，最終實現(xiàn)物業(yè)公司整體上市。
4.?金融要素
近年來，各省、市紛紛通過無償劃轉(zhuǎn)等方式將地方銀行、證券等金融牌照資源歸集至地方金控平臺，或通過收并購等方式進一步補齊金融牌照資源。除了國家類金融牌照資源外，各地金控還紛紛加速金融科技、要素市場、資產(chǎn)管理、綜合服務(wù)平臺等業(yè)務(wù)領(lǐng)域的布局，圍繞金融要素加快資源聚集。
5.?雙碳資源
雙碳主題是近年地方國企業(yè)務(wù)布局的熱點領(lǐng)域，一般可通過生態(tài)治理項目獲取增量資源，以“兩山銀行”模式整合區(qū)縣零星生態(tài)資源，整體打包實現(xiàn)價值放大與收益反哺。其中，對需集中保護開發(fā)的碎片化資源資產(chǎn)，經(jīng)摸底、確權(quán)、評估后，由“兩山銀行”通過整合提升、項目化包裝，推向市場，引入社會資本和運營管理方，實現(xiàn)生態(tài)資源向資產(chǎn)、資本的高水平轉(zhuǎn)化。
【案例】資溪“兩山銀行”探索建立生態(tài)產(chǎn)品價值實現(xiàn)機制，充分發(fā)揮政府產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金及金融資本杠桿作用，暢通生態(tài)資源向資金的轉(zhuǎn)化通道。
6.?礦產(chǎn)資源
礦產(chǎn)資源是地方國企盤活資產(chǎn)并快速獲取現(xiàn)金流的重要方式，在實踐中可重點關(guān)注兩個關(guān)鍵舉措。一是緊推資源整合，以地方平臺公司為樞紐，積極整合區(qū)域本地上游礦山資源及有色金屬冶煉企業(yè)，挖掘礦產(chǎn)資源價值，實現(xiàn)國有資源、資產(chǎn)、資本自由轉(zhuǎn)化與正向流動；二是巧用資本市場，尤其是對于部分擁有上市公司的資源型城市，推動平臺公司爭取上市公司的控股權(quán)，并基于此打造“礦產(chǎn)項目+上市公司”模式，通過孵化培育、并購重組等方式將優(yōu)質(zhì)礦產(chǎn)項目注入至上市公司，從而實現(xiàn)礦產(chǎn)資源的價值變現(xiàn)。
【案例】樂山國投積極開發(fā)區(qū)域優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)資源，與區(qū)縣合作成立礦產(chǎn)公司，打通“資源—資產(chǎn)—資本”的完整循環(huán)，盤活國有資源，放大國有資本，提升國有資本整體運營效益。
小結(jié)
地方國企可圍繞“韌性城市”在“保供”、“數(shù)產(chǎn)”和“安居”等領(lǐng)域進行布局，亦可關(guān)注金融、“雙碳”和礦產(chǎn)等資源要素，探索未來新增長點。
▌ 脈絡(luò)二：降成本——地方國企回歸產(chǎn)業(yè)、強鏈補鏈改革的關(guān)鍵在于“立機制”、“破壁壘”
中央企業(yè)負責人會議上提到要堅持社會主義市場經(jīng)濟改革方向，以更大力度打造現(xiàn)代新國企。國企改革三年行動主要目標任務(wù)已經(jīng)完成，下一步圍繞“降成本”，國有企業(yè)應(yīng)如何通過“立機制”降低制度成本、“破壁壘”降低協(xié)同成本，是改革進入深水區(qū)需要重點突破的領(lǐng)域。
1 立機制：如何通過優(yōu)化機制降低制度成本？
（1）鏈長制：發(fā)揮鏈長職能、強化鏈式思維
一般“鏈長”企業(yè)主要通過融合“鏈長”和鏈主企業(yè)的主要工作職責，推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展。廣州在國有資本布局優(yōu)化與結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，以“鏈長+鏈主”雙鏈式“鏈長制”作為主要操作方式。
地方國企在實踐中，一是要發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈鏈長職能，以鏈式思維，服務(wù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新推進；二是引入鏈主企業(yè)，與上市公司、金融機構(gòu)、各級政府建立“朋友圈”，支撐產(chǎn)業(yè)項目落地；三是建立對賭機制，適時引入戰(zhàn)略投資者，推高市場估值，實現(xiàn)價值回報。
【案例】合肥產(chǎn)投發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈鏈長職能，聯(lián)合長鑫存儲、華僑城集團、北方華創(chuàng)科技集團打造合肥長鑫集成電路制造基地，致力于打造產(chǎn)城融合國家存儲產(chǎn)業(yè)基地、世界一流的存儲產(chǎn)業(yè)集群。在重點舉措方面，合肥產(chǎn)投引入鏈主企業(yè)兆易創(chuàng)新，明確對賭機制，以睿力集成為主體，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈上突下拓；適時引入新戰(zhàn)略投資者，借助發(fā)展成效，不斷推高市場估值，實現(xiàn)有序退出。
（2）推改革：科改示范行動、深化激勵改革
在實踐中，大部分國有企業(yè)在競爭性領(lǐng)域并沒有優(yōu)勢，如今要布局實體產(chǎn)業(yè)，應(yīng)如何解決國有企業(yè)的效率問題、國企和民企的協(xié)同問題、市場屬性和政策屬性的兼容問題？中大咨詢認為應(yīng)利用改革三板斧做好制度性鋪墊：一是優(yōu)化法人治理，二是推進混合所有制改革，三是深化職業(yè)經(jīng)理人改革。
與此同時，科技型實體企業(yè)與傳統(tǒng)國有企業(yè)相比，具有較強的個體差異性，不能完全參照傳統(tǒng)國有企業(yè)的改革思路和實施路徑，必須實事求是、因企施策打造改革突破“組合拳”。
【案例】廣汽埃安是廣汽集團下屬智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車發(fā)展載體，成立5年來發(fā)展迅速，2022年3月完成794名員工的持股計劃，未來還將沖刺IPO，力爭成為極具投資價值的新能源標的。
?【案例】東方鉭業(yè)緊抓“科改示范行動”改革契機，以科技成果作價入股和股權(quán)跟投結(jié)合的激勵方式投資設(shè)立控股子公司，充分調(diào)動骨干技術(shù)和管理人員的積極性和創(chuàng)造性。
2 破壁壘：如何通過增進協(xié)同降低協(xié)同成本？
（1）外協(xié)同：企業(yè)主動融入?yún)^(qū)域總體協(xié)同
地方國企作為推動地方經(jīng)濟社會發(fā)展的中堅力量，需與區(qū)域發(fā)展同頻共振，構(gòu)建與區(qū)域能級相匹配的產(chǎn)業(yè)格局。
【案例】江西投資集團融入贛江新區(qū)發(fā)展：為進一步鼓勵贛江新區(qū)改革創(chuàng)新、先行先試，江西省出臺《關(guān)于進一步支持贛江新區(qū)高質(zhì)量跨越式發(fā)展的若干意見》，持續(xù)推動實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展，要求江投集團在穩(wěn)定現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的基礎(chǔ)上，承擔好贛江新區(qū)的投資和發(fā)展功能。
（2）內(nèi)協(xié)同：企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)板塊之間協(xié)同
多元化集團的業(yè)務(wù)協(xié)同問題是能否有效“降成本”的關(guān)鍵，地方國企應(yīng)如何圍繞共同的目標、提高各業(yè)務(wù)板塊的協(xié)同效率、增進板塊間的融合程度、取長補短實現(xiàn)共同發(fā)展？
【案例】深圳投控通過對體系內(nèi)資源進行摸排，明確協(xié)同機制搭建主要是為了實現(xiàn)科創(chuàng)資源導入和系統(tǒng)企業(yè)間協(xié)同兩個目標；針對性地從科創(chuàng)資源導入和系統(tǒng)企業(yè)間協(xié)同兩個方面構(gòu)建業(yè)務(wù)協(xié)同體系，并搭建了協(xié)同組織架構(gòu)和業(yè)務(wù)協(xié)同考核激勵機制促進協(xié)同機制正常運轉(zhuǎn)；制度建立的協(xié)同機制會嵌入?yún)f(xié)同信息平臺的操作臺中，只有在協(xié)同制度清晰規(guī)范的前提下，協(xié)同信息平臺運作的邏輯才會順暢，才能真正發(fā)揮協(xié)同平臺“資源聚集、共享共贏”作用。
結(jié)語
綜上所述，“走出滯脹”將成為2023年的發(fā)展關(guān)鍵詞，地方國企作為地方經(jīng)濟發(fā)展的重要抓手，應(yīng)緊緊圍繞中國式現(xiàn)代化，立足擴需求和降成本謀篇布局。
以上內(nèi)容基于「擴需求、降成本——2023經(jīng)濟形勢分析與地方國企改革趨勢探索」直播課程實錄，詳細內(nèi)容請掃下圖二維碼觀看。
附注：文中數(shù)據(jù)及資料均來自公開信息整理，信息來源包括WIND數(shù)據(jù)庫、企業(yè)年報、發(fā)債說明書及其他公開披露信息等。